进口大豆成本短期稳定中线看跌金钮扣属

进口大豆成本：短期稳定中线看跌

截至目前，广东黄埔港进口大豆价格为4180元/吨，上海港4180元/吨，江苏南通港4180元/吨，连云港4200元/吨，山东青岛港4200元/吨，天津港4200元/吨，均与2013年12月末持平，而美豆期货5月合约价格则下跌1.33%，期货微跌，而现货稳定。 南美大豆产量想象空间仍大 2014年1..　　截至目前，广东黄埔港进口大豆价格为4180元/吨，上海港4180元/吨，江苏南通港4180元/吨，连云港4200元/吨，山东青岛港4200元/吨，天津港4200元/吨，均与2013年12月末持平，而美豆期货5月合约价格则下跌1.33%，期货微跌，而现货稳定。

南美大豆产量想象空间仍大

2014年1月10日美国农业部供需报告发布，预计美国2013/2014年度大豆产量为8951万吨，比上月预计数增加85万吨，比上年度增加693万吨;巴西新豆产量8900万吨，比上月预计数增加100万吨，比上年度增加700万吨;阿根廷新豆产量维持5450万吨不变，比上年度增加520万吨。

巴西农业部长安东尼奥·安德拉德表示，巴西大豆产量将超过当前预期，不仅有望创下历史新高，还将超过美国大豆产量。2013/2014年度巴西大豆产量将超过9500万吨，高于政府机构CONAB最新预测的9030万吨。不难看出，美国农业部为了保护本国农民利益，显然暂时低估了南美的大豆产量，后期南美大豆产量还 有很大的想象空间。

工厂开机率处于超高水平

海关总署1月10日消息，我国2013年12月份进口大豆740万吨，11月份进口大豆603万吨,月环比增长22.7%;1～12月份大豆进口总量为6338万吨，去年同期累计为5838万吨，同比增加8.6%。目前国内进口大豆库存约500万吨，较月初下降5万～10万吨，仍远低于2013年8月份的高点636万吨及上年同期560万吨的库存量。

近两个月我国进口大豆到港量较大，但大豆库存并未出现大幅增加，主要原因在于近期工厂开机率处于超高水平。根据船期统计，2014年1月份大豆到港量预计在530万吨左右，2月份也将接近500万吨，远高于往年同期进口量。

压榨亏损倒逼大豆降价

1月初大豆压榨利润=全国大豆平均价格4233元/吨-(豆粕平均价格3936元/吨×0.78 豆油平均价格7163元/吨×0.185)-加工费120元/吨=盈利42元/吨。

目前大豆压榨利润=全国大豆平均价格4233元/吨-(豆粕平均价格3861元/吨×0.78 豆油平均价格6920 元/吨×0.185)-加工费120元/吨=亏损61元/吨。

通过比较可以发现，1月初压榨利润42元/吨，而现在下降到亏损61元/吨，主要原因是大豆价格相对稳定，下游豆粕和豆油价格下跌，短期工厂可以承受，长期没有工厂愿意继续亏损加工。这样就出现三种情况：一是豆粕和豆油价格上涨，二是大豆价格下跌，三是豆粕和豆油价格略涨、大豆略跌。根据豆粕和豆油期货盘面来看，豆粕和豆油是一个震荡格局，只有大豆价格下跌，才能弥补亏损乃至盈利了。

远期进口大豆成本缓降

上周国内进口大豆远期理论到港成本：根据盘面计算，5月合约理论计算巴西3870元/吨，阿根廷3840 元/吨，美西3月船期以及美湾3月船期进口大豆到港完税成本，美西4063元/吨、美湾4052元/吨，因点价时间和条件不同，实际成交价格和理论计算价格有一定的差距，低于目前的港口分销价格4200元/吨。

通过对美豆期价走势的技术分析，预计进口大豆价格短期稳定，一季度末或由目前的4200元/吨缓慢下跌至3800～4000元/吨区间运行。

附：美豆期价走势技术分析波浪上看，美豆指数从2012年9月4日的高点1738美分至2013年4月5日的低点1313美分，价格下跌425美分，是一个w浪，分5-3-5;2013年4月5日低点1313美分至2013年8月28日高点1396美分，是一个x浪结束点，x浪是对w浪反弹的调整，走了一个破底藏尾型，属于熊市不规则平台;2013年8月28日高点1396美分至目前是一个Y浪，分5-3-5，下跌没有结束。

根据波浪理论公式(有弹性)，一般来说，w浪长度等于Y浪长度，x浪高点 (结束点)1396美分减去w浪长度425美分等于971美分，这是理论计算的目标，也是一个中长期的目标，预计三季度末或者四季度中期有望实现。

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