上海中期周报玉米等待政策发布暂时观望苓菊属

上海中期(周报)：玉米等待政策发布暂时观望

行情回顾

上周，连玉米C1505合约震荡整理，期价周一高开低走，触及一周最低点2379元/吨，但下方多条均线形成有利支撑，期价长时间维持在2385-2400 区间震荡，最终期价收于2397 元/吨，较前一周上涨17 元/吨。目前1505 持仓有所下降，表现为持仓量减少6696 手，至20.8 万手。

要点分析

1、东北玉米价格有望继续下跌

目前，东北地区农户售粮进度明显快于上年同期水平。国家粮油信息中心监测，截至11月6日，黑龙江农户销售进度为16%，高于上年同期的3%；吉林农户销售进度为9%，高于上年同期的4%；辽宁农户售粮进度为21%，高于上年同期的7%；内蒙古农户售粮进度为15%，高于上年同期的10%。

据市场反映，目前黑龙江地区部分大型深加工企业日收购量达到3000-5000吨，与上年同期基本持平。而吉林地区多数大型加工企业日收购量在1500-3000吨，仅少量企业收购量达到去年同期的6000吨/天的水平。主要原因在于今年黑龙江地区增产形势较好，农户售粮积极性较高。而吉林地区受前期干旱影响，部分地区有减产情况，农户售粮积极性不高。分析认为，目前，东北地区仍未到农户售粮高峰，12月份农户玉米集中上市时，玉米价格可能面临下跌压力。一是尽管今年东北局部地区出现旱灾，但产量减幅有限，且黑龙江地区增产幅度较大。因此整个东北地区玉米产量仍处于历史高位，市场有较大的供应压力。二是销区不同地区粮源竞争较强。目前华北黄淮地区以及西北、新疆等地玉米大量销往南方销区，且有较大的价格优势，将打压东北玉米价格。三是目前东北地区除黑龙江玉米价格较低外，其他地区农户售粮折干粮价格仍高于上年临储收购价格。因此预计东北地区玉米价格仍有一定下跌空间。

上周，东北地区深加工企业收购价格也普遍下跌。内蒙通辽地区深加工企业14%水分新季三等玉米挂牌价格(下同)为2220元/吨，与前一周持平；呼和浩特地区2200元/吨，较前一周下跌20元/吨。黑龙江绥化青冈及肇东地区1930元/吨，部分企业较前一周下跌10元/吨。吉林长春地区2080元/吨；松原地区2080元/吨；公主岭地区2100元/吨；榆树地区2030元/吨，四平地区2150元/吨，部分企业挂牌价较前一周下跌20元/吨。辽宁锦州2240元/吨，与前一周持平。

2、南北港口玉米价格趋弱

上周，北方港口优质新玉米收购价2310-2320元/吨，平仓价2350-2370元/吨，部分贸易商报价较前一周上涨10元/吨。近期，港口新粮到货充裕，市场收购力量增强，港口贸易商开始增加，收购力量增强，但由于临时收储等政策尚不明朗，港口玉米价格保持整体稳定。

广东港口东北优质玉米价格2460-2480元/吨，质量偏低玉米报价2400-2420元/吨，整体稳定。目前，南北港口价差在110元/吨左右，港口贸易维持在微利水平。

截至10月31日，北方港口玉米库存218.9万吨，较周初增加16.5万吨，比去年同期高57.5万吨。目前，锦州、鲅鱼圈等港每日散粮集港1.7万吨和3.3万吨，集港略有增加。截至10月5日，广东港口库存在24.5万吨左右，较前一周增加2万吨，上周广东港口东北玉米出货量较前一周有所加快，随着价格下跌，用粮企业采购积极性有所增加。从目前安排的船期来看，上周发运至广东港口部分货船有所延迟，预计下周到货量达到59万吨左右。因此，11月中旬，广东港口库存压力将有所显现，玉米价格也有继续下跌的可能。

3、收割延迟推升美玉米价格

美国农业部(USDA)发布周度作物报告显示，截至11月3日，美国全国玉米收获进度65%，一周前46%，上年同期为73%，5年同期平均收获进度为71%。上周，美国玉米收割进度显著加快。

从历史数据来看，在过去29年里的19年里，美国农业部在11月份上调了美国玉米产量数据，这19年里平均上调的幅度为1.24亿蒲式耳。美国农业部将在下周一发布新的产量预测数据。10月份美国农业部预测美国2014/15年度玉米产量为144.75亿蒲式耳，高于9月份预测的143.95亿蒲式耳；玉米平均单产预期为174.2蒲式耳/英亩，高于9月份预测的171.7蒲式耳/英亩。

上周，分析机构Informa经济公司预测美国2014/15年度玉米产量为144.93亿蒲式耳，比美国农业部10月份预测值高出1800万蒲式耳。芝加哥期货交易所的交易商表示，伊利诺伊斯的玉米单产达到每英亩202蒲式耳，高于美国农业部上月的预估值200蒲式耳/英亩。福斯通公司(FCStone)周一的预测值为218蒲式耳/英亩。

从基本面来看，近期基金空头平仓所推动的CBOT玉米价格上涨行情也反映出美国收获推迟的影响。由于今年春季播种开始时间较晚，而夏季天气低温多雨，作物生长进度放慢，再加上秋季美国中西部出现降雨，导致美国玉米和大豆(4563, 8.00, 0.18%)收获进度长期落后于历史平均进度。但是在经过这轮价格上涨之后，随着玉米收获进度的快速推进，增产压力可能会使CBOT玉米价格继续回落。

操作策略

国内方面，今年开秤价格明显低于往年，但农户惜售心理并不十分强烈，主要是东北库存基数较大所引发，随着近期东北地区气温骤降，部分企业采购玉米，但其目的均是为即将开始的临储收购做准备，存在加压的可能。而市场目前普遍预计今年临储价格将与去年持平，但期初库存较去年有明显提升，供应方面仍较为宽松，后续市场将关注临储政策细节，目前连玉米成交低迷，市场参与度不高，建议暂时观望为宜。

截至10月31日，北方港口玉米库存218.9万吨，较周初增加16.5万吨，比去年同期高57.5万吨。

上周，由于广东玉米价格季节性下跌，国内外玉米差价明显缩小。广东港口美国玉米到港完税成本较国产东北玉米到广东港口价格低733元/吨。

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