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国内食糖将提前进入库存高峰棋子豆

2022年07月22日

国内食糖将提前进入库存高峰

疫情影响下，国内食糖的研究关注点一直在企业复工与消费复苏上，然而伴随着甜菜糖厂全面收榨，广西、广东等地的糖厂开始进入收榨阶段，国内食糖将提前进入库存高峰期，产销率数据对于行情的影响会有所增加。

食糖供给快速增加

1、广西2月份产糖量预计同比下降

截止2月25日，广西共25家糖厂收榨，时间同比大幅提前，平均开机时间仅为70天，同比减少约17天。预计，到2月底将有近半数糖厂完成收榨。从产糖量方面看，伴随着收榨的提前及疫情对砍运收方面造成的影响，我们分析广西2月产糖量为120-130万吨，较去年同期的146.3万吨，有明显下降。

预计到2月底，广西19/20榨季累计产糖量约为540万吨，同比增加约110.5万吨。

2、甜菜糖增产已成定局

国内甜菜糖生产已全部结束，较上榨季提前约一个半月，新疆预计产糖61万吨，内蒙产糖约72万吨，增产已成定局。初步预计19/20榨季国内甜菜糖产量约为139万吨，创下近十个榨季的新高，较上一榨季小幅增加约7.6万吨。

3、云南糖厂进入生产高峰

云南50家糖厂在2月份全部开榨，虽然开榨时间有所提前，但受霜冻和疫情影响，绝大多数糖厂无法满负荷生产甚至出现断槽。预计，2月云南累计产糖量约为85-90万吨（去年同期为98.46万吨）。

综上分析，国内截至2月的食糖累积产量或将上升至850万吨左右，同比增加约113万吨。虽然本榨季食糖全国性减产逐渐落定，但阶段性供给压力较为明显，国内库存开始进入年内高峰阶段，工业库存量或将达到450-470万吨。

消费端复苏谜团未解

截止1月份的全国产销率为49.9%，春节后是传统的食糖消费淡季，叠加受疫情影响，2月上中旬国内现货市场的销售量极为惨淡。下旬开始，随着全国复产复工和物流逐步解封，贸易商与终端库存补充逐步开始，成交量得以一定程度恢复，制糖集团单日成交过万吨的情况也时有发生。

我国2020年的食糖总体消费量仍处于“雾里看花”的朦胧阶段，但是2月全国整体成交量较往年******下降是大概率事实，由此国内食糖2月产销率数据将相应下滑。

行情节奏：远强近弱，阶段性压力到来

广西本榨季减产幅度或将超过此前预估，近期研究机构纷纷调低本榨季国内食糖产量预估值，减产为本榨季糖价长期奠定了乐观基础，糖企挺价意愿也较为强烈。

然而，减产预期的支撑已经在本轮糖价的强势上涨中逐步消耗，郑糖主力合约5800元区间迟迟未能突破，多头保持晋升，止步不前。国内糖厂的生产及收榨进度加快，而销量的恢复与提升尚需时间，食糖库存高峰的到来将给市场带来一定阶段性压力。

此外，需警惕全球“新冠疫情”失控带来的黑天鹅事件影响。

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